Trong bối cảnh nền kinh tế Trung Quốc đang suy yếu và Hoa Kỳ có nguy cơ rơi vào suy thoái, các nhà hoạch định chính sách châu Á đang dần dần nới lỏng các điều kiện tiền tệ, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội hưởng lợi từ môi trường có lợi suất trái phiếu cao nhất trong một thập kỷ.

Áp lực giá cao ở châu Á đã giảm bớt và dự kiến ​​nhìn chung vẫn ở mức vừa phải, khiến nhiều ngân hàng trung ương trong khu vực phải tạm dừng chu kỳ thắt chặt tiền tệ và đánh giá thời điểm bắt đầu giảm lãi suất.

Mặc dù lạm phát toàn cầu đã giảm đáng kể trong những tháng gần đây nhưng sức mạnh của thị trường lao động Hoa Kỳ đã cho phép Cục Dự trữ Liên bang duy trì lộ trình thắt chặt của mình.

Viện Aberdeen dự đoán rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ bước vào thời kỳ suy thoái trong trung hạn khi các doanh nghiệp và người tiêu dùng cảm nhận được áp lực của lãi suất cao.

Lãi suất cao mang lại lợi nhuận cho những người nắm giữ tiền mặt và các nhà đầu tư không muốn chuyển sang tín dụng hoặc trái phiếu dài hạn hơn. Tuy nhiên, Fed sẽ cần bình thường hóa lãi suất vào một thời điểm nào đó, đặc biệt nếu nền kinh tế Mỹ bắt đầu chậm lại như dự đoán.

Dữ liệu của Hoa Kỳ tính đến cuối tháng 8 cho thấy số lượng việc làm còn trống, tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng tiền lương, cho thấy rằng lãi suất cao cuối cùng có thể hạ nhiệt thị trường việc làm, cho thấy rằng Cục Dự trữ Liên bang đang tiến gần hoặc sắp kết thúc đợt tăng lãi suất chu kỳ bắt đầu vào tháng 3 năm 2022. cao điểm.

Điều này làm tăng khả năng hành động của nhà đầu tư và chốt lợi suất dài hạn hơn để hưởng lợi từ môi trường lãi suất thay đổi và khả năng biến động thị trường gia tăng. Vấn đề quan trọng nhất đối với nhà đầu tư là thời điểm.

Lợi suất cao hơn mà thị trường tín dụng Châu Á mang lại rất hấp dẫn, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tăng thời hạn của danh mục đầu tư bằng cách đầu tư vào khu vực có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ.

Những người tham gia thị trường gọi năm 2024 là "năm có thu nhập cố định". Tất nhiên, những thay đổi về lãi suất sẽ là động lực chính mang lại lợi nhuận, đặc biệt là ở phân khúc cấp độ đầu tư, nơi các nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi từ tín dụng chất lượng cao hơn và ít rủi ro hơn.

Thị trường tín dụng Châu Á mang lại cơ hội đầu tư vào các nền kinh tế năng động với tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ, bao gồm cả việc đầu tư vào các tổ chức phát hành toàn cầu chất lượng cao. Phân khúc cấp độ đầu tư cũng bao gồm các doanh nghiệp nhà nước và các tổ chức phát hành có vốn tốt, có mối quan hệ tốt với các ngân hàng và có khả năng tiếp cận nguồn tài chính, những yếu tố chính giúp họ vượt qua thời kỳ suy thoái của thị trường.

Tính đến cuối tháng 8, lợi nhuận của thị trường tín dụng châu Á bằng đồng đô la là 3,28%, vượt trội so với Chỉ số tổng hợp toàn cầu Barclays (0,74%), Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp Bloomberg của Hoa Kỳ (2,76%) và chỉ số chứng khoán đối tác MSCI Chỉ số Châu Á ngoài Nhật Bản (2,55%). Nó cũng mang lại lợi nhuận hấp dẫn được điều chỉnh theo rủi ro trong 10 năm qua.

Lý lẽ về cơ hội đầu tư trở nên thuyết phục hơn khi lãi suất tín dụng châu Á đạt mức cao nhất trong nhiều năm, mang lại một trong những điểm gia nhập hấp dẫn nhất cho loại tài sản này trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, bất chấp hiệu quả hoạt động tương đối tốt này, tín dụng châu Á vẫn bị các nhà đầu tư quốc tế đánh giá thấp, trong đó nhiều người đầu tư vào loại tài sản này chỉ bằng cách phân bổ cho các khoản đầu tư rộng hơn ở thị trường mới nổi.

Do chi phí tài chính cao và áp lực kinh tế, tính thanh khoản và khả năng tái cấp vốn của công ty sẽ là tâm điểm của các nhà đầu tư. Chúng tôi tin rằng những thách thức này có thể được giải quyết bằng cách lựa chọn các tổ chức phát hành mạnh hơn với hồ sơ tín dụng ổn định hơn. Vì vậy, tín dụng châu Á chất lượng cao hơn sẽ có giá trị hơn.

Quan điểm của chúng tôi về triển vọng kinh tế của Trung Quốc không bi quan như quan điểm của một số người. Chúng tôi không tin rằng vấn đề nợ trong lĩnh vực bất động sản gây ra rủi ro lây lan đáng kể và chính phủ đang nỗ lực để thúc đẩy nền kinh tế trong nước. Cần nhớ rằng các chính phủ có khả năng thay đổi chính sách nhanh chóng, điều này có thể tác động nhanh chóng đến thị trường.

Việc hiểu rõ định hướng chính sách của Trung Quốc là rất quan trọng và một số công ty vẫn có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ sự hỗ trợ của chính phủ. Hiện đã có định hướng rõ ràng về chính sách và chúng tôi đang nhận thấy những thách thức chuyển sang hỗ trợ khi chính phủ tập trung phát triển các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo và hệ sinh thái công nghệ trong nước. Lĩnh vực công nghệ của Trung Quốc có giá trị tiềm năng, nơi đặt trụ sở của một số công ty lớn nhất đất nước.

Tại Hàn Quốc, thị trường tín dụng USD loại A có giá trị tiềm năng xét trên cơ sở lịch sử và tương đối. Một tỷ lệ lớn các tổ chức phát hành này là doanh nghiệp nhà nước và có liên quan chặt chẽ đến rủi ro tín dụng của Chính phủ.

Những lo ngại về rủi ro tín dụng trên thị trường trái phiếu Hàn Quốc đã thúc đẩy chênh lệch lãi suất mở rộng trong ngành tài chính. Tuy nhiên, các biện pháp chủ động của cơ quan quản lý và bảng cân đối kế toán được vốn hóa tốt cho thấy rủi ro có thể quản lý được, từ đó mang lại cơ hội đầu tư.

Chúng tôi nhận thấy một số cơ hội hấp dẫn ở khía cạnh lợi nhuận cao và vẫn thiên về các trái phiếu cấp dưới từ các tổ chức phát hành mạnh hơn hoặc các tổ chức phát hành được hưởng lợi từ dòng tiền hợp đồng định kỳ, chẳng hạn như các dự án năng lượng tái tạo và tiện ích khí đốt tự nhiên. Đây là một cách để tăng tiềm năng thu nhập của bạn trong khi phải đối mặt với chi phí tài chính cao và sự biến động gia tăng dự kiến.

Khả năng xảy ra suy thoái ở Hoa Kỳ và tình trạng trì trệ kinh tế của Trung Quốc đã khiến nhiều nhà hoạch định chính sách châu Á tạm dừng tăng lãi suất và tìm cách nới lỏng các điều kiện tiền tệ. Điều này làm tăng nhu cầu các nhà đầu tư trái phiếu phải hành động hoặc chuẩn bị.

Khi lợi suất tín dụng ở Châu Á đạt mức cao nhất trong nhiều năm, lãi suất của Hoa Kỳ có thể sắp đạt đỉnh, mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội chốt lãi suất. Tín dụng châu Á cũng mang lại lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư tiềm năng vì mức độ tiếp xúc toàn cầu với loại tài sản này rõ ràng là rất thấp.

Cuối cùng, các nhà đầu tư có thể tận dụng cơ hội này và chuyển từ sử dụng tiền mặt sang mua tín dụng châu Á chất lượng cao, lãi suất tương đối cao, có vị thế tốt hơn để chuyển qua chu kỳ đi xuống.

(Tác giả Luo Jincai, Giám đốc Đầu tư Tín dụng Châu Á, Aberdeen)